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据报道，OpenAI 即将达到约 5000 亿美元的估值，这一数字将使其成为世界上最有价值的私营公司——比 SpaceX、TikTok 的母公司字节跳动，甚至像 Palantir 这样的公共巨头都要大。对于一家“天文数字般的烧钱速度”的公司来说，这是一个惊人的数字。这怎么可能呢？正如 Axios 报道的那样，实际上有两笔交易在进行中：一笔由软银牵头的交易将该公司估值为 3000 亿美元，这笔交易要到年底才会完成；另一笔是员工股份的二次出售，估值高达 5000 亿美元。大部分较便宜的股份已经被抢购一空，投资者只能争夺更昂贵的股份。一位 OpenAI 投资者（以保密为由，援引保密协议）将其比作互联网的黎明。“我们正处于（历史上）最大的技术变革之一，”该投资者告诉我。“结果继续超出人们的预期。”该投资者认为，以 5000 亿美元的估值进行投资的数学计算很简单：假设 ChatGPT 达到 20 亿用户，每月每位用户的收入为 5 美元——“是谷歌或 Facebook 等公司的一半”——那么每年的收入将达到 1200 亿美元。“仅这一点就足以支撑一家 1.5 万亿美元的公司，仅考虑 ChatGPT 就很不错了，”该投资者说。“这还不包括他们正在从事的所有其他工作，所有的企业业务，所有的代理业务，以及他们在硬件方面所做的所有工作。”诚然，5 这个数字是粗略的估算。如今，ChatGPT 每周有 7 亿活跃用户，其中不到 10%的用户付费。（OpenAI 拒绝就此数字发表评论。）投资者的预测很有野心，他们似乎低估了谷歌或 Meta 等主要竞争对手吞噬 OpenAI 的威胁。“现在的 5000 亿美元问题是，OpenAI 在多大程度上能够留住已获得的客户，同时能够将成本降低到实际上可以每月每位用户 5 美元的收入水平，”纽约大学斯特恩商学院教授阿伦·桑达拉拉扬（Arun Sundararajan）说。这里的赌注是，OpenAI 将成为下一个 Facebook 或谷歌。对于以 5000 亿美元买入的投资者来说，“他们预计在两到三年内进行首次公开募股（IPO），否则回报率无法证明投资的合理性，”同样是纽约大学商学院教授的格伦·奥昆（Glenn Okun）说。这意味着几乎一夜之间就跃升至世界十大最有价值的上市公司之列。该投资者表示，他们的时间跨度比这更长，但“考虑到公司的规模，首次公开募股当然是最明智的途径”。尽管投资者承认，是的，该公司需要估值超过 1 万亿美元才能使投资值得。更奇怪的事情已经发生了——尤其是对 OpenAI 来说。在 2025 年前七个月，该公司将预计的年营收翻了一番，达到 120 亿美元，这表明 OpenAI 每月约收入 10 亿美元。企业采用也大幅增长，本月达到 500 万付费商业用户。更不用说潜在的广告收入可能对其底线产生的影响了。对投资者来说，这些都是一家有势头获胜的公司的迹象：“人们不喜欢前所未有的事物，因为大多数人喜欢模式匹配，”该投资者说。“这家公司所做的一切都是前所未有的，从其收入增长的速度到人工智能技术。”这是一个美好的梦想。但 OpenAI 的支出随着收入的增长而膨胀。据报道，该公司今年预计现金消耗为 80 亿美元，奥特曼在最近在旧金山的一次晚宴上表示，OpenAI 的大部分基础设施成本用于推理，而不是训练——他预计该初创公司在“不远的将来”将在数据中心上花费数万亿美元。这意味着在 ChatGPT 可能拥有数十亿用户的幻想未来，它将……