升级公告：10款可转债专用因子上线，从下修博弈到股债联动，开启T+0交易的新世界

可转债凭借其“下有保底上不封顶”、免印花税、可T+0 交易”等独特优势，一直以来都很受量化交易者的欢迎。

很高兴告诉大家，近期我们的策略单组件又新增了10个可转债专用因子，借助这批新因子，将可以非常灵活地设计各种可转债策略，如低风险套利、埋伏、下修博弈、股债联动等等，由此打开您可转债自动化交易的新世界！

（可转债策略单因子位置示意图）

接下来就为大家一一介绍这些因子：

可转债基本面类

1.溢价率（函数名称：KZZ_YJL）

定义：转债价格相对于转股价值的溢价程度。计算公式为：可转债溢价率 = 可转债价格 ÷ 转股价值 – 1。低溢价意味着股性强，正股涨，债跟着起飞；高溢价则意味着债性强。

应用：

①低溢价策略

在可转债溢价率较低时买入，若正股上涨，这类转债也很容易跟涨，从而盈利。

②套利机会识别

当溢价率为负时，理论上可以通过“买入转债 → 转股 → 卖出股票”实现套利。

2.转股价值（KZZ_ZGJZ）

定义：转股价值表示如果立即把可转债转换成股票，其对应的股票价值。计算公式为：转股价值= 100 ÷ 转股价格 × 正股价格。例如转股价为10元，正股价为12元，则转股价值为100÷10*12＝120元

应用：

①判断可转债股性

转股价值高，则可转债更像股票，波动大。转股价值低，则可转债更像债券，波动小。

②强赎博弈策略。

当转股价值超过 130 元，并在连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日满足条件，公司通常会触发“强制赎回”。通过监控该因子，可以提前判断标的是否进入了高波动的爆发区间。

3.双低指标（KZZ_SD）

定义：通常指可转债价格低并且可转债溢价率低，因此被称为“双低”计算公式为：双低值 = 可转债价格 + 100 × 可转债溢价率。

应用：

双低策略

当可转债双低值小于120的时候，证明该可转债处于“防守性极佳且跟涨能力强”的状态，是建仓的安全区，此时买入是高性价比的选择。

4.纯债价值 (KZZ_CZJZ)

定义：如果不考虑转股权利，只把可转债当作普通债券持有到期，其理论价值，可以理解为可转债的债底。

应用：

黄金底抄底策略：

纯债价值是转债的“终极护城河”。当转债价格跌至纯债价值附近时，意味着下跌空间几乎被锁定，此时买入“具备较强的债底支撑”，适合稳健的左侧布局。

5.转股价格(KZZ_ZGJG)

定义：可转债持有人将债券转换成股票时，每一股股票所对应的价格。

应用：

下修博弈策略

当正股价格远低于转股价格，且公司发布“下修转股价”公告时，转股价格的下调会直接导致转债价值的飙升，此时买入可以获得套利的机会。

6.到期日(KZZ_DQR)

定义：距离转债最后清偿日期的剩余天数。

应用：

下修博弈策略

这是转债特有的“困境反转”机会。当转债快到期（如剩 1-2 年），但转股价值远低于 100 时，公司为了不掏钱还债，会有极强动力通过“下调转股价（下修）”来抬高转债价值。监控到期日，可以精准埋伏这类“求生欲”极强的公司，赚取下修公告发布后的跳空红利。

7.剩余规模 (KZZ_SYGM)

定义：目前在市场上流通的、尚未转股或被赎回的可转债总金额。

应用：

盘子越小，往往更容易被资金集中炒作，所以价格弹性较高，更适合追求“高爆发”可转债的人参与。

股债联动类

8.股票对应可转债的溢价率（函数因子：GETKZZ_YJL）

定义：如果监控的是股票，且该股存在可转债，则获取对应可转债的溢价率。

9.股票对应可转债的涨跌幅（函数因子：GETKZZ_ZDF）

定义：如果监控的是股票，且该股存在可转债，则获取对应可转债的涨跌幅。

10.可转债对应正股的涨跌幅（函数因子：GETZG_ZDF）

定义：如果监控的是可转债，则获取对应正股的涨跌幅。

股债联动因子的应用：

“股债联动”策略就是“趁正股涨停，转债冲高时套利卖出”，这是业内非常经典的低风险套利机会。可在水母量化微信公众号上详细了解该策略原理和设置教程：

策略原理：股票池上线“变品种投递”功能，水母量化将具备跨品种联动/套利交易能力

用以上这个教程的思路做股债涨停联动套利，要用到“变品种投递”功能。需要创建两个股票池，两个策略单：

（以“变品种投递”方式实现股债涨停联动套利结构图）

但如今有了这些可转债的股债联动因子，只需要一个策略单就可以解决。

（以可转债因子实现股债涨停联动套利结构图）

举个例子：当可转债（127096）涨幅大于8%、小于11%且正股（003036）涨幅大于9%时买入10张可转债，那么该策略单的条件可以直接设置为：

FSZDF>0.08 AND FSZDF<0.11 AND GETZG_ZDF>0.09 

策略单设置如下：

（可点击查看大图）

这样一来，以往需要 4 个组件才能实现的“股票即将涨停，买入对应可转债”的股债涨停联动套利策略，现在只需一个策略单即可完成，策略搭建更加简单高效。

可转债凭借其T+0、费率低的优势，一直都是非常适合做量化交易的品种，市面上也存在各式各样的套利策略和交流圈子（如集思录），主打低风险、省心、收益相对有保障，是非常值得大家研究的领域。希望我们最新上线的专用因子，能让各位的可转债策略如虎添翼！